Renta variable: sentimiento positivo en el comienzo de año
Las acciones globales subieron un 15% en los últimos dos meses de 2023, lo que representa el décimo mayor retorno de dos meses para MSCI World desde 1969. Esta rentabilidad ha sido notable en Europa (sin Reino Unido) y en EE.UU., en ambos casos por encima del 16% en ese periodo, como recoge el siguiente gráfico.
Fuente: equity lens enero 2024.
Pero ¿con qué tono ha empezado la renta variable el año? Los inversores minoristas estadounidenses comenzaron 2024 con un sentimiento alcista. Sin embargo, esto puede ser una señal contraria. El sentimiento a finales de diciembre alcanzó un nivel que históricamente ha precedido a malos rendimientos.
El Super-7 ha cerrado otro año de importantes subidas, con una revalorización del 76% en 2023, mientras que el resto del mundo subió un 16%. Ahora, este puñado de empresas (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) representan una mayor proporción del MSCI ACWI que Japón, Reino Unido, China y Francia juntos.
En esta tesitura, ¿dónde pueden estar las mejores oportunidades en la bolsa a un precio razonable? Los mercados no estadounidenses y las pequeñas empresas (tanto estadounidenses como internacionales) se negocian en valoraciones más baratas.
Por último, ampliando la visión a largo plazo, las empresas japonesas y europeas han aumentado sus ganancias a una tasa similar o más rápida que Estados Unidos en la última década. El rendimiento superior del mercado estadounidense se ha debido a la subida de las valoraciones y al fortalecimiento del dólar, como puede verse en el siguiente gráfico:
Fuente: equity lens enero 2024.
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